Мы предположили, что, когда стоимость по поддержанию позиции (а это высший квантиль относительно данных за последние 30 дней) контракта на золото будет снижаться, нужно открывать короткую позицию. В то же время когда стоимость (как самый низкий квантиль относительно данных за последние 30 дней) контракта будет увеличиваться, нужно открывать длинную позицию. Последний риск, которого следует избегать при торговых календарных спредах, – это несвоевременный вход. В общем, время рынка гораздо менее критично при торговле спредами, но сделка, которая очень несвоевременна, может очень быстро привести к максимальным убыткам.
Календарный спред на опционах – это комбинация покупки и продажи опционов одной направленности (только Put или только Call) на один и тот же инструмент, но с разными датами экспирации. Способ ведения сделок с опционами на покупку и продажу, при котором продается опцион с более коротким сроком действия, а покупается опцион с более длинным сроком действия. Календарный спред характеризуется повышенными рисками для долгосрочных манипуляций торговца.
- На волатильных минимумах рынка базовый актив вряд ли останется на одних уровнях до ближайшей экспирации, а значит обратный календарный спрэд должен хорошо сработать.
- А когда фьючерсные контракты с поставкой на ближайший месяц торгуются с премией к контрактам на будущие поставки, фьючерсную кривую называют бэквордация.
- Календарный спред (КС, calendar spread) – разнонаправленная торговая позиция по одному активу с разными моментами экспирации.
- Однако после истечения срока действия короткого опциона оставшаяся длинная позиция имеет неограниченный потенциал прибыли.
- Календарные спреды или переключатели чаще всего используются на фьючерсных рынках для «переноса» позиции для поставки с одного месяца на другой.
- Время работает на инвестора, потому что контракт последнего месяца имеет самую высокую стоимость.
Трейдинг основан на систематическом применении количественных моделей, которые используют скользящие средние, прорывы ценовых диапазонов, или другие технические правила, чтобы отдавать сигналы «купить» и «продать» для ряда рынков [1]. По данным EIA бэквордация фьючерса на нефть может быть связана с увеличением закупок сырой нефти и нефтепереработки.Для работы со спредами надо анализировать исторические данные и контролировать риски. Начальная маржа на нефтяной спред будет значительно меньше маржи на два отдельных контракта, но в течение торговой сессии маржинальные требования могут агрессивно изменяться в зависимости от волатильности. Понятия контанго и бэквордация используют при работе с календарными спредами и при арбитражных операциях.
Сложные опционные стратегии: календарный спрэд
Стратегии покупки, даже с использованием вертикальных спрэдов, обычно невыгодны, когда вмененная волатильность высока. Когда дно падения наконец достигнуто, падение цен дорогих опционов, вызванное сильным снижением вмененной волатильности, может стоить большей части потенциального дохода. Даже если вы удачно угадаете с временем входа, может оказаться, что дохода на последующем восстановлении нет или он невелик. Высокая волатильность на минимумах рыночных падений дает опционным трейдерам хороший потенциал для прибыли, если знать, как с ней работать. Однако многие трейдеры знакомы только со стратегиями покупки опционов, которые работают плохо в условиях высокой волатильности. По мере приближения даты истечения срока действия короткого опциона необходимо принять меры.
Предоставленная информация используется исключительно в служебных целях, а также для предоставления доступа к специальной информации. Все виды контента, которые вы можете увидеть на TradingView, не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или любыми другими рекомендациями. Календарные спреды зависят от рыночной волатильности, по своей сути, это обмен волатильностями.
Продажа календарного спреда:
Календарный спред является одной из наиболее интересных опционных стратегий. Гарантийное обеспечение сделки по торговле КС резервируется в таком же размере, как при сведении двух атомарных заявок в сделки по инструментам, входящим в спред. Как и многие другие сайты, «Все онлайн курсы и тренинги vsekursi24.ru» использует технологию cookie, которая может быть использована для продвижения нашего продукта и измерения эффективности рекламы. Кроме того, с помощь этой технологии «Все онлайн курсы и тренинги vsekursi24.ru» настраивается на работу лично с Вами. В частности без этой технологии невозможна работа с авторизацией в панели управления. На сайте «Все онлайн курсы и тренинги vsekursi24.ru» имеются ссылки, позволяющие перейти на другие сайты.
Горизонтальный спрэд предполагает покупку и продажу опционов с одинаковыми ценами страйк, но разными сроками истечения опционов. Например, трейдер создает спрэд, продав мартовский опцион колл со страйком 50 за 2 рубля (опять же, в расчете на акцию, т.к. опцион покрывает более 1 акции) и купив сентябрьский опцион колл со страйком 50 за 6 рублей. Календарный спрэд образуется в случае с одновременной покупкой и продажей опционов пут или колл, имеющих разные даты истечения. В этом и состоит главное отличие календарного спрэда от вертикального. Если цены старайк в таких опционах совпадают, то это горизонтальный спрэд, если разные — диагональный спрэд.
Календарный спред
Однако вмененная волатильность может пойти еще выше (особенно, если рынок пойдет еще ниже) и привести к потенциальным потерям от более высокой волатильности. Применяя стратегию продаж, когда вмененная волатильность на своих максимумах по сравнению с прошлыми уровнями, мы по крайней мере можем минимизировать этот риск. Такая стратегия ведения сделок с опционом, когда продается опцион с более коротким сроком действия, а покупается опцион с более длинным сроком действия, причем у того и другого календарный спред оговорена одна и та же цена-страйк. Могут использоваться как опционы на покупку, так и опционы на продажу. Календарная комбинация – это сочетание календарного спрэда с опционами на покупку и календарного спрэда с опционами на продажу, при этом цена, оговоренная в опционах на покупку, выше, чем цена, оговоренная в опционах на продажу. Следуя примеру с календарным спредом 1 месяц/6 месяц, максимальная прибыль достигается, если за 1 месяц цена базового актива остановится на отметке 39,9.
При этом стоит отметить и то допущение, по которому на рынке золота за анализируемый период очевидным является бычий тренд. Вероятно, это последствие мирового спроса на металлы в условиях нестабильных рынков, поэтому данную стратегию стоит использовать на растущих рынках. При этом цена все же имеет заметные тенденции, которые могут быть применены к стратегии. Другой пример календарного спреда опирается на дату изменения плавающей процентной ставки в долгосрочном свопе по товарному индексу. В отличие от фондовых индексов, одной из уникальных особенностей индекса товарных фьючерсов является то, что согласно правилам нужно указать точные даты, в которые каждый из контрактов необходимо переоформить до срока погашения.
Обычно трейдер реализует эту стратегию, когда покупаемые им опционы имеют явно более низкую подразумеваемую волатильность, чем опционы, которые они продают (продают). Calendar spread) – стратегия, заключающаяся в одновременной покупке и продаже опционов или фьючерсных контрактов с одинаковыми ценами выполнения, но разными сроками. При использовании календарного спреда приобретается опцион с долгим сроком истечения, а продается тот, который истекает уже в этом месяце. Время работает на инвестора, потому что контракт последнего месяца имеет самую высокую стоимость. В длинном календарном спрэде следует учитывать ставку на волатильность, а значит необходимо понимать ее уровень и характер. Горизонтальный календарный спред имеет дело с покупкой и продажей опционов с одинаковыми ценами, но разными сроками истечения опционов.
Какой практический смысл календарного спреда фьючерсов в виде отдельного инструмента?
За рассматриваемый период спред все время положительный, значит рынок находится в перевернутом состоянии – это бэквордация фьючерса. Другой пример – если лето дождливое и холодное, часть урожая зерновых, например, пшеницы, может погибнуть. Если физическое количество пшеницы сокращается, то возникает дефицит, и цены растут.
Таким образом, опцион C2 теряет всю свою ценность, а покупатель календарного спреда останется с опционом C1, который в значительной степени финансируется за счет продажи первого. Чтобы лучше понять потенциал нашего обратного колл спрэда, посмотрите таблицу 2 внизу, которая содержит уровни прибылей и убытков при ценах от 550 до 1150 базового декабрьского фьючерса. В первой колонке, потери поднимаются до $974 если S&P на 550, таким образом риски, связанные с дальнейшим падением рынка, ограничены. Заметьте, есть небольшой потенциал для прибыли на ближайшем контракте в случае если рынок упадет достаточно сильно. На волатильных минимумах рынка базовый актив вряд ли останется на одних уровнях до ближайшей экспирации, а значит обратный календарный спрэд должен хорошо сработать. Более того, есть много вмененной волатильности, которую можно продать, что, как показано выше, создает дополнительный потенциал для прибыли.
Биржа предоставляет специальный стакан с заявками купли/продажи, который является отчасти составным. Сводят заявки из двух разных стаканов в один специальный маркетмейкеры. В любом случае, всегда предпочтительнее разбивать стратегию на составляющие, чтобы понять связанные с этим риски.
Календарные спреды или переключатели фьючерсов представляют собой одновременные покупки и продажи в разные месяцы поставки и указываются как разница в ценах. Чаще рынки находятся в состоянии контанго, то есть фьючерсные контракты стоят дороже базовых активов. Это связано с тем, что для покупки фьючерса нужно меньше денег, чем для базового актива.
